有色金屬未來亮點(diǎn)看稀土

  稀土：五、六月持續(xù)大幅漲價(jià) 
　　在沉靜了半年之后，5月，主要稀土產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了自行業(yè)復(fù)蘇以來的第二次大幅度上漲：到5月底，碳酸稀土價(jià)格由5月初的1.2~1.3萬元/噸上漲至1.5~1.7萬元/噸左右，漲幅超過30％；各類稀土氧化物價(jià)格也出現(xiàn)了不同程度的上漲，特別是氧化釹和氧化鐠釹。氧化釹價(jià)格由5月初的17萬元/噸左右上漲至月底的22萬元/噸，漲幅達(dá)29.41％，金屬釹價(jià)格由5月初的24萬元/噸上漲至月底的30萬元/噸，漲幅達(dá)25％。 
　　6月上旬以來，稀土價(jià)格再次出現(xiàn)上漲，碳酸稀土價(jià)格上漲至目前的1.7萬元/噸；氧化釹價(jià)格由6月初的22萬元/噸上漲至目前的25萬元/噸，漲幅達(dá)13.63％；金屬釹價(jià)格由6月初的30萬元/噸上漲至目前的35萬元/噸，漲幅達(dá)16.67％。 
　　我們認(rèn)為拉動(dòng)此次稀土價(jià)格大幅度上漲的主要因素包括： 
　　四川稀土資源整合帶來的連鎖反應(yīng)。四川冕寧縣稀土礦資源儲(chǔ)量為200萬噸，是全國(guó)僅次于包頭市的第2大稀土資源基地。但由于資源整合，該地區(qū)目前無礦可供應(yīng)。4月28日，冕寧縣提出在今年11月底前將牦牛坪現(xiàn)有的8家稀土開采企業(yè)、12家洗選企業(yè)進(jìn)行評(píng)估和清產(chǎn)核資，由政府出錢買斷或折成股份入股，然后引進(jìn)一家有經(jīng)濟(jì)實(shí)力和技術(shù)能力的大企業(yè)來開采、洗選和加工。*終目標(biāo)市徹底改變礦山企業(yè)“小、散、亂、弱”局面，實(shí)現(xiàn)“一個(gè)礦山、一個(gè)礦權(quán)、一個(gè)洗選廠、一個(gè)尾礦庫(kù)、一套精深加工鏈”五大體系，建成集“采、選、冶、加、研”為一體，年產(chǎn)值20億以上的現(xiàn)代稀土工業(yè)集中區(qū)。礦產(chǎn)資源整合期間，礦山停產(chǎn)停運(yùn)。而與此同時(shí)，新材料行業(yè)快速發(fā)展對(duì)稀土的需求仍在不斷上升，我們認(rèn)為“需求增長(zhǎng)而供應(yīng)受限”是拉動(dòng)稀土價(jià)格再次大幅度上漲的主要原因。從四川冕寧地區(qū)的稀土資源整頓情況來看，國(guó)家對(duì)稀土行業(yè)的調(diào)控力度在不斷加大。 
　　稀土高科火災(zāi)事件。6月7日，稀土高科冶煉廠一車間萃取廠房失火。該廠房為冶煉廠一車間三個(gè)主廠房之一，主要產(chǎn)品為鑭鈰鐠釹單一稀土化合物，06年月平均產(chǎn)鑭鈰鐠釹單一稀土化合物500噸左右。公司預(yù)計(jì)該產(chǎn)房恢復(fù)工作需要4個(gè)月左右時(shí)間。 
　　我們之前的認(rèn)為是：稀土下游用戶本以面臨貨源持續(xù)緊張的局面，公司是國(guó)內(nèi)稀土產(chǎn)品的*大供應(yīng)商，假設(shè)公司不能及時(shí)啟動(dòng)閑置的生產(chǎn)線或擴(kuò)大易貨銷售的規(guī)模來彌補(bǔ)生產(chǎn)延誤，則將實(shí)實(shí)在在影響到國(guó)內(nèi)稀土產(chǎn)品的短期供應(yīng)。*終的結(jié)果是導(dǎo)致各類稀土產(chǎn)品價(jià)格在5月大幅度上漲后的再一次上漲。 
　　稀土高科公司反應(yīng)迅速，失火事件后的第2日即啟動(dòng)閑置生產(chǎn)線，使失火事件帶來的生產(chǎn)延誤降低到*小。但公司閑置生產(chǎn)線350噸/月的產(chǎn)能畢竟低于失火車間500噸/月的產(chǎn)能。我們認(rèn)為，無論是從心理上還是從實(shí)際供應(yīng)量上或多或少給市場(chǎng)造成了一定的緊張氛圍，助長(zhǎng)了價(jià)格的上漲。 
　　我國(guó)開征或調(diào)高對(duì)稀土金屬和稀土金屬等金屬原礦的出口關(guān)稅。從6月1日起，我國(guó)對(duì)142項(xiàng)資源類商品調(diào)高或開征出口關(guān)稅，其中對(duì)稀土金屬、精煉鉛、氧化鏑和氧化鋱等出口開征10％的出口關(guān)稅，將鎳、鉻、鎢、錳、鉬和稀土金屬等金屬原礦的出口關(guān)稅由目前的5％～10％提高至10％～15％。 
　　我們認(rèn)為這是調(diào)控進(jìn)一步趨緊的一個(gè)明確信號(hào)，開征和上調(diào)出口關(guān)稅旨在提高稀有金屬的出口門檻，以遏制國(guó)內(nèi)亂采濫挖畸形出口，保護(hù)這些戰(zhàn)略性資源不被過度快速消耗。由于我國(guó)稀土產(chǎn)量占據(jù)全球產(chǎn)量的80％以上，有較強(qiáng)的議價(jià)能力。所以，估計(jì)國(guó)外采購(gòu)商*終將接受中國(guó)方面的報(bào)價(jià)，因?yàn)樵谔妓嵯⊥梁拖⊥辆�礦供應(yīng)緊張的情況下，國(guó)內(nèi)企業(yè)不可能獨(dú)自承擔(dān)全部出口關(guān)稅。這是支撐稀土價(jià)格繼續(xù)上漲的又一主要因素。 
　　七月投資策略：關(guān)注中報(bào)行情 
　　回顧過去的5月和6月，A股市場(chǎng)平均PE*高曾經(jīng)達(dá)到38.74倍，而有色板塊的平均PE也由5月初的28倍*高上漲至31倍。隨后，受政策調(diào)控影響，A股估值明顯回落。截至上周，A股市場(chǎng)平均PE回落至35.69倍，而有色板塊平均PE則回落至30倍。雖然有色板塊估值水平目前仍明顯低于A股市場(chǎng)整體估值水平，但我們不得不說，它已大大高于國(guó)際市場(chǎng)上金屬和礦業(yè)類公司12.38的平均PE水平。 
　　綜合考慮，針對(duì)下半年的有色板塊投資策略，我們建議大家做理性的“穩(wěn)健型投資者”和“策略型投資者”，激進(jìn)的風(fēng)格已不適應(yīng)當(dāng)下的A股市場(chǎng)。 
　　同時(shí)，中報(bào)臨近，繼一季度季報(bào)后，我們看好的黃金、鋅等資源類上市公司，行業(yè)全面復(fù)蘇下的純電解鋁公司，鋁板帶箔等產(chǎn)業(yè)鏈一體化和深加工上市公司，預(yù)計(jì)中報(bào)仍將有不俗的表現(xiàn)，為投資者展現(xiàn)了潛在的投資機(jī)會(huì)，值得投資者密切關(guān)注。