廈門(mén)鎢業(yè)：非經(jīng)營(yíng)性因素的消除讓公司09年“輕裝上陣”

　09年公司資產(chǎn)減值計(jì)提壓力小。08年公司計(jì)提了6500萬(wàn)資產(chǎn)減值，其中存貨跌價(jià)損失4100萬(wàn)、壞帳損失2100　萬(wàn)，相較與07年的1200萬(wàn)和06年的300萬(wàn)資產(chǎn)減值有大幅上升。公司目前存貨跌價(jià)已經(jīng)計(jì)提完全，同時(shí)我們預(yù)期09　年公司的壞帳損失將在經(jīng)濟(jì)逐步穩(wěn)定背景下大幅減少。

　　預(yù)期產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃中的出口退稅調(diào)整將對(duì)公司構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好。08年由于國(guó)家將公司硬質(zhì)合金等產(chǎn)品出口退稅下調(diào)影響利潤(rùn)4837萬(wàn)元。而有色金屬產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃預(yù)期將對(duì)能夠以國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品頂替進(jìn)口產(chǎn)品的深加工產(chǎn)品可提高到17%。我們預(yù)期這項(xiàng)政策預(yù)期將增加利潤(rùn)超過(guò)5000　萬(wàn)。

　　稀土業(yè)務(wù)預(yù)期今年將扭虧。08年由于受生產(chǎn)線改造影響，全年沒(méi)有銷(xiāo)售收入，虧損1794萬(wàn)元，09年長(zhǎng)汀金龍稀土2500噸稀土金屬生產(chǎn)線已經(jīng)改造完成，2月開(kāi)始正常生產(chǎn)。此外，預(yù)期公司自己申請(qǐng)的稀土采礦證將于近期得到批復(fù)。

　　非經(jīng)營(yíng)性因素的消除讓公司09年“輕裝上陣”。以上非經(jīng)營(yíng)性因素影響08年利潤(rùn)達(dá)1.3億，考慮稅收和少數(shù)股東權(quán)益，影響08年EPS為0.15元左右。

　　能源新材料產(chǎn)業(yè)正成為公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)：公司是國(guó)內(nèi)*具競(jìng)爭(zhēng)力的電池材料生產(chǎn)企業(yè)之一，公司混合動(dòng)力車(chē)用貯氫合金粉產(chǎn)品已經(jīng)被日本松下、三洋認(rèn)證試用達(dá)3年（松下、三洋生產(chǎn)混合動(dòng)力車(chē)用電池給豐田配套），我們認(rèn)為公司產(chǎn)品在09年通過(guò)認(rèn)證的可能性非常大，屆時(shí)公司車(chē)用貯氫合金粉訂單將出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，產(chǎn)品毛利率預(yù)期將由目前的10％－15％提升到20％以上。