ST中鎢:年度虧損難免,重組決定命運

    2009 年三季報顯示,公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.93 億元,同比下降43.99%;歸屬于母公司所有者凈利潤-2320.51 萬元,上年同期為92 萬元;攤薄EPS 為-0.104元,上年同期為0.004 元。其中第三季度營業(yè)收入2.31億元,同比下降13.97%;凈利潤492.43 萬元,同比增長277.08%;攤薄EPS 為0.022 元。
    前三季度大幅虧損。公司主營硬質合金及鎢、鉬等稀貴金屬的生產、銷售。前三季度,公司營業(yè)收入同比下降43.99%,主要是由于硬質合金價格下降及產品產銷量減少所致。同時毛利率同比下降1.53個百分點至1.26%,而管理費用的增加導致期間費用率同比上升1.19個百分點至4.76%,進一步導致公司凈利潤出現(xiàn)較大幅度虧損。
    第三季度小幅扭虧。公司前三個季度凈利潤分別為-1936萬元、-877 萬元與492 萬元,第三季度實現(xiàn)扭虧。這主要是由于隨著下游需求回暖,產品價格開始回升,公司經營形勢有所扭轉。公司在業(yè)績預告中認為公司業(yè)績將繼續(xù)提升,第四季度有望實現(xiàn)盈利1000 萬元以上。
    重組決定命運。2008 年,公司曾試圖通過非公開發(fā)行股份方式收購控股股東湖南有色金屬股份有限公司和其它少數(shù)股東持有的株洲硬質合金100%股權、自貢硬質合金80%股權、株洲鉆石刀具45.89%股權,但*終未能實現(xiàn)重組。但近期公司再次啟動重組,公司股票自2009 年10月20 起停牌,并承諾于11 月18 日前披露重大資產重組預案。該次重組能否成功將直接決定公司未來命運。
    盈利預測。暫不考慮重組帶來的業(yè)績變化,我們預計公司2009年歸屬于母公司所有者的凈利潤-1333萬元,2009、2010年EPS分別為-0.06元與-0.03元,維持公司“中性”的投資評級。
    風險提示:1)產品價格下降風險;2)公司重組不能順利進行的風險;3)被“摘牌”的風險。