鐵騎難擋！鎢價持續(xù)上漲 硬質(zhì)合金企業(yè)不再“硬扛”！

SMM2月8日訊：2月伊始，多家大型鎢企繼續(xù)上調(diào)鎢精礦的長單報價。而原料的不斷上漲，致使公司成本大幅增長，這讓下游硬質(zhì)合金企業(yè)撐不住了，即使市場需求沒有特別回暖，不少硬質(zhì)合金企業(yè)也紛紛發(fā)布了對部分硬質(zhì)合金產(chǎn)品漲價的公告。

上游：多家大型鎢企繼續(xù)上調(diào)2月長單報價

進入2月份，多家大型鎢企繼續(xù)上調(diào)長單報價。

崇義章源鎢業(yè)2月*次長單報價如下: 1.黑鎢精礦(WO3≥55%):11.90萬元/標噸，較上輪報價上調(diào)0.4萬元/標噸; 2.白鎢精礦(WO3≥55%):11.75萬元/標噸，較上輪報價上調(diào)，0.4萬元/標噸; 3.仲鎢酸銨(國標零級):18.20萬元/噸，較上輪報價上調(diào)0.55萬元/噸。

江西鎢業(yè)國標一級黑鎢精礦2023年2月上半月指導價為12.15萬元/標噸，較上輪報價上調(diào)0.3萬元/噸。

福建一大型鎢企2023年2月上旬APT長單現(xiàn)金采購價為18.1萬元/噸，較上輪報價上調(diào)0.5萬元/噸。

隨著原料的上漲，帶來了成本的提升，不少硬質(zhì)合金企業(yè)也發(fā)布了調(diào)價函。

章源鎢業(yè)發(fā)布調(diào)整產(chǎn)品價格的通知稱，因近期硬質(zhì)合金原材料鎢和鈷的價格不斷上漲，致使公司成本大幅增長。公司決定從2月8日起，對部分硬質(zhì)合金產(chǎn)品按新價格執(zhí)行（具體業(yè)務(wù)請與公司相應(yīng)銷售人員聯(lián)系）。自調(diào)價之日起，產(chǎn)品一律按新價格執(zhí)行。

九江金鷺的調(diào)價函顯示：由于近段時間原材料價格的持續(xù)上漲，致使我司產(chǎn)品生產(chǎn)成本不斷提升，自2月6日起，對公司硬質(zhì)合金產(chǎn)品的銷售價格進行適當調(diào)整。自調(diào)價之日起，產(chǎn)品一律按新價格執(zhí)行。

業(yè)績：有上市公司因原料價格上漲出現(xiàn)虧損

翔鷺鎢業(yè)日前發(fā)布2022年年度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損3,000萬元至4,500萬元，較上年同期由盈轉(zhuǎn)虧。業(yè)績下降的原因是：受疫情影響，鎢精礦、化工、燃料等原材料價格上漲，而后端產(chǎn)品價格上漲滯后，導致整體毛利率同比下降。

廈門鎢業(yè)日前發(fā)布2022年年度業(yè)績快報，預(yù)計2022年實現(xiàn)營業(yè)收入約482.05億元，同比增長51.34%；預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約14.59億元，同比增長23.77%。具體到鎢鉬業(yè)務(wù)方面：2022年度，該公司鎢鉬業(yè)務(wù)整體向好，主要深加工產(chǎn)品銷量增長。其中，切削工具銷量約4,812萬件，同比增長約10.92%；細鎢絲銷量約272億米，同比增長約202.89%。公司鎢鉬等有色金屬業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入131.56億元，同比增長20.06%；實現(xiàn)利潤總額14.54億元，同比增長3.91%，若剔除公司聯(lián)營企業(yè)投資收益的影響，公司鎢鉬業(yè)務(wù)利潤同比增長14.33%。2022年鎢鉬的業(yè)績增幅與起2021年的鎢鉬業(yè)績增幅相比，稍微有些遜色。2021年廈門鎢業(yè)實現(xiàn)合并營業(yè)收入318.52億元,同比增長67.96%；合并營業(yè)成本266.80億元，同比增長72.26%；實現(xiàn)歸屬凈利潤11.81億元,同比增加92.24%。鎢鉬業(yè)務(wù)方面，2021年公司的鎢鉬產(chǎn)品受市場需求增長影響，主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量及價格均同比增長，同時公司不斷推進產(chǎn)品高端化，產(chǎn)品的盈利能力同比提升。報告期，公司鎢鉬等有色金屬業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入109.58億元，同比增長45.41%，實現(xiàn)利潤總額14億元，同比增長74.57%。

價格：鎢礦持續(xù)上漲 三個多月漲了12.21%

從上市公司的業(yè)績不難看出，去年原料價格的上漲，使得企業(yè)的利潤受到影響。以SMM黑鎢精礦（≥55% ）日均價的歷史價格走勢為例，2月8日，SMM黑鎢精礦（≥55% ）日均價119500元/標噸，這距離其2022年11月2日的日均價低點106500元/標噸，已經(jīng)上漲了13000元/標噸，三個月的時間里漲幅為12.21%。

回顧2022的鎢價走勢不難發(fā)現(xiàn)，去年鎢市場在宏觀環(huán)境的影響下價格漲跌反復(fù)，可謂是震蕩前行。先是在海內(nèi)外需求同時上升的情況下達到本年價格的*高位；而后受疫情管控以及終端需求減弱的影響出現(xiàn)價格回落；在此期間，原料價格的堅挺為鎢市場起到了有效的提振作用，但也因此使得鎢價波動加劇。尤其是進入去年11月，鎢價經(jīng)過了一段時間的橫盤運行，市場悲觀情緒蔓延：硬質(zhì)合金企業(yè)的出貨量仍不見起色，市場成交氛圍不活躍，剛需成交主導市場，所以當時的鎢價出現(xiàn)了前期11月2日的低點。

從SMM歷史價格走勢圖可以看出，鎢價的轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在去年11月下旬：雖然合金企業(yè)雖需求有限，但去年年底備貨需求集中進入市場，增加了鎢粉末的流通量，帶動市場剛需流轉(zhuǎn)起來。受市場情緒的支撐，礦端持貨商信心回暖，開始試探性上調(diào)價格，鎢市大企長單定價也開始回升，鎢價再次全面上調(diào)。而進入2023年，這種上漲整體處于持續(xù)狀態(tài)，對于SMM黑鎢精礦來說，便在2月7日迎來了其近期日均價的高點119500元/標噸。

分析：預(yù)計2月鎢價有望在成本支撐下穩(wěn)中前行

鎢價上漲的原因主要是春節(jié)后，市場對鎢價的上漲充滿信心，礦端持貨商挺價惜售為主，市場上低價貨源難采，從成本端對鎢價產(chǎn)生了較為強勁的支撐。目前來看，終端及硬質(zhì)合金的需求尚在恢復(fù)中，短期內(nèi)對鎢價的支撐較弱。SMM預(yù)計2月鎢價有望在成本端的支撐下穩(wěn)中前行，后續(xù)建議關(guān)注實際需求落地情況。

機構(gòu)觀點

民生證券在其題為《戰(zhàn)略金屬之王 從工業(yè)的“牙齒”到高端制造的“脊梁”》的研報中表示，保障資源安全、供應(yīng)鏈安全發(fā)展主線明確,看好自主可控所帶來的新材料成長機遇。實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈自主可控成為全球共識,國內(nèi)在上游資源端對外依賴度較高,在中游高端制造領(lǐng)域較海外差距明顯,保障資源安全和國產(chǎn)替代迫在眉睫。政策端已經(jīng)不斷強調(diào)對于能源資源安全和重要產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全的自主可控的重要性,有望迎來政策+新興需求釋放的雙輪驅(qū)動機遇。鎢資源戰(zhàn)略地位較高，國家嚴格管控鎢開采，鎢供應(yīng)增量有限。隨著高端硬質(zhì)合金產(chǎn)品進口替代及新興應(yīng)用領(lǐng)域拓展，鎢需求將穩(wěn)步增長，鎢基本面有望持續(xù)向好。

中原證券也表示，隨著美聯(lián)儲加息逐步放緩、國內(nèi)經(jīng)濟逐步恢復(fù)，鎢、鉬、鈷、銅等金屬價格有望逐步修復(fù)。

華福證券表示，稀土價格呈現(xiàn)繼續(xù)反彈態(tài)勢，鉬、鎢精礦則再上漲，建議關(guān)注價格持續(xù)反彈的小金屬。

中信證券在點評廈門鎢業(yè)的研報中表示，鎢業(yè)務(wù)有望迎來量價齊升，鉬業(yè)務(wù)盈利彈性不容忽視。需求回暖背景下，2023年鎢價有望上漲，公司博白鎢礦啟動建設(shè)，未來自產(chǎn)鎢礦量有望增長40%。2022年公司細鎢絲銷量同比增長200%，公司作為行業(yè)*龍頭有望繼續(xù)享受光伏用細鎢絲市場爆發(fā)的行業(yè)紅利。硬質(zhì)合金及刀具業(yè)務(wù)穩(wěn)健擴張，預(yù)計2023 年公司鎢板塊業(yè)務(wù)將享受量價齊升帶來的盈利增厚。當前鉬價漲至17 年新高，公司擁有完整的鉬產(chǎn)業(yè)鏈，鉬產(chǎn)能達到1.1 萬噸，鉬價上漲有望為公司帶來巨大的盈利彈性。