中美關(guān)稅緩和難抑鎢價(jià)瘋漲，​​廈門鎢業(yè)布局下一代​​NL結(jié)構(gòu)正極材料​​

2025年5月15日，長(zhǎng)江綜合鎢粉均價(jià)突破339,500元/噸，單日上漲1,500元，近一個(gè)月累計(jì)漲幅超25,500元。在歐盟戰(zhàn)略儲(chǔ)備圍堵升級(jí)、中美關(guān)稅博弈緩和、國(guó)內(nèi)資源枯竭與高端需求爆發(fā)的多重催化下，鎢產(chǎn)業(yè)鏈正經(jīng)歷“全球資源爭(zhēng)奪戰(zhàn)”與“技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)”的激烈對(duì)沖。本文結(jié)合今日行業(yè)動(dòng)態(tài)、政策風(fēng)向及龍頭企業(yè)戰(zhàn)略，深度解析鎢價(jià)持續(xù)攀升的底層邏輯與未來(lái)一周走勢(shì)預(yù)測(cè)。

一、行情速覽：全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格加速?zèng)_頂

鎢精礦：歷史新高突破在即

國(guó)內(nèi)65%黑鎢精礦報(bào)價(jià)攀升至16.2萬(wàn)元/標(biāo)噸（較五一假期前上漲6.8%），主產(chǎn)區(qū)江西、湖南現(xiàn)貨流通量不足55%，持貨商惜售情緒達(dá)到峰值。自然資源部2025年首批鎢礦開采指標(biāo)同比縮減6.45%（至5.8萬(wàn)噸），原生礦缺口擴(kuò)大至12%，資源稀缺性主導(dǎo)市場(chǎng)。

APT（仲鎢酸銨）：成本倒逼與需求分化矛盾加劇

散貨報(bào)價(jià)突破23.8萬(wàn)元/噸，較4月初累計(jì)上漲13.5%，但海外訂單受美國(guó)50%關(guān)稅壓制，同比下滑40%，市場(chǎng)呈現(xiàn)“有價(jià)無(wú)市”狀態(tài)。

鎢粉與碳化鎢粉：技術(shù)溢價(jià)主導(dǎo)分化

鎢粉：均價(jià)達(dá)339,500元/噸，光伏鎢絲（純度≥99.95%）滲透率提升至12%，單噸利潤(rùn)較傳統(tǒng)產(chǎn)品高30%。

碳化鎢粉：原生碳化鎢報(bào)價(jià)343元/公斤，再生料因純度不足（替代率<15%）價(jià)格滯后，技術(shù)差距推動(dòng)價(jià)格分化。

二、核心驅(qū)動(dòng)：供需矛盾與全球戰(zhàn)略博弈

1.供給端：資源枯竭與國(guó)際圍堵升級(jí)

國(guó)內(nèi)礦山枯竭加速：江西、湖南鎢礦品位降至0.3%-0.5%，開采成本同比上升40%，超產(chǎn)幅度從2015年的54.9%驟降至2024年的11.4%，原生礦缺口擴(kuò)大至12%。

國(guó)際資源爭(zhēng)奪白熱化：歐盟10萬(wàn)噸鎢戰(zhàn)略儲(chǔ)備招標(biāo)首批3萬(wàn)噸（占全球消費(fèi)量15%）落地，歐洲現(xiàn)貨升水率飆至8%，倒逼中國(guó)縮減出口配額8%，全球可流通資源爭(zhēng)奪加劇。

2.需求端：軍工與光伏雙輪驅(qū)動(dòng)高端需求

軍工需求爆發(fā)：中鎢高新研發(fā)的0.01mm極小徑銑刀突破“卡脖子”技術(shù)，軍工訂單占比提升至35%，進(jìn)口替代率突破40%；美國(guó)軍工領(lǐng)域消耗其20%的鎢資源，地緣沖突加劇全球消耗。

光伏鎢絲加速滲透：廈門鎢業(yè)100億米光伏鎢絲產(chǎn)線投產(chǎn)在即，目標(biāo)2026年滲透率提升至20%，單噸利潤(rùn)較傳統(tǒng)產(chǎn)品高30%。

3.政策與資本共振

國(guó)內(nèi)政策加碼：5月9日啟動(dòng)打擊鎢礦走私專項(xiàng)行動(dòng)，合規(guī)供給收縮推高戰(zhàn)略金屬估值；“專精特新”補(bǔ)貼向硬質(zhì)合金傾斜，單企*高補(bǔ)貼5,000萬(wàn)元。

中美關(guān)稅緩和：5月12日《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合》發(fā)布，降低國(guó)際經(jīng)貿(mào)摩擦風(fēng)險(xiǎn)，提振市場(chǎng)信心，但長(zhǎng)期資源爭(zhēng)奪格局未變。

三、龍頭企業(yè)動(dòng)向：技術(shù)壁壘與資源整合雙輪驅(qū)動(dòng)

廈門鎢業(yè)（600549.SH）：

光伏鎢絲市占率穩(wěn)居80%，一季度高端業(yè)務(wù)收入占比提升至48.54%，技術(shù)溢價(jià)持續(xù)釋放。

布局下一代NL結(jié)構(gòu)正極材料，推動(dòng)技術(shù)壁壘重估，主力資金連續(xù)5日凈流入。

中鎢高新（000657.SZ）：

完成柿竹園鎢礦資產(chǎn)注入，軍工訂單占比提升至35%，硬質(zhì)合金刀具全球市占率*，進(jìn)口替代率突破40%。

5月14日獲主力資金凈流入3.11億元，市場(chǎng)看好其資源整合能力。

章源鎢業(yè)（002378.SZ）：

APT及碳化鎢粉年產(chǎn)能達(dá)1萬(wàn)噸和6,000噸，資源自給率提升至20%，一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)56.46%，成本傳導(dǎo)能力*行業(yè)。

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