培育鉆石毛利率斷崖式下滑，超硬材料行業(yè)分化明顯

隨著A股上市公司半年報(bào)的披露，超硬材料行業(yè)上市公司業(yè)績也浮出水面。

受全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)及下游需求結(jié)構(gòu)性調(diào)整影響，上半年超硬材料市場需求量下降。從中兵紅箭、國機(jī)精工、四方達(dá)、力量鉆石等超硬材料及業(yè)務(wù)相關(guān)企業(yè)業(yè)績來看，超八成企業(yè)凈利潤下滑。

面對(duì)行業(yè)分化，超硬材料行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)之路在哪里？被視為轉(zhuǎn)型重要方向的培育鉆石能否撐起行業(yè)未來？

業(yè)績分化明顯

超八成企業(yè)凈利潤下滑

在工業(yè)領(lǐng)域，以金剛石為代表的超硬材料，被譽(yù)為“工業(yè)牙齒”，其制成的各類高性能工具，如切削工具、磨削工具、拋光工具等，被廣泛應(yīng)用于汽車制造、電子工業(yè)等多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域。

2025年上半年，受全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)及下游需求結(jié)構(gòu)性調(diào)整影響，超硬材料市場需求量下降。在12家公布半年報(bào)的超硬材料上市企業(yè)中，國機(jī)精工、中兵紅箭、黃河旋風(fēng)等7家企業(yè)營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)增長，5家企業(yè)營收下滑。

12家企業(yè)中僅博云新材、三超新材兩家企業(yè)凈利潤實(shí)現(xiàn)增長，惠豐鉆石、力量鉆石、黃河旋風(fēng)、四方達(dá)等10家企業(yè)凈利潤大幅下滑。

中兵紅箭表示，超硬材料行業(yè)呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域用金剛石產(chǎn)品市場進(jìn)入周期調(diào)整階段，量價(jià)承壓明顯。

中兵紅箭下屬企業(yè)中南鉆石，超硬材料業(yè)務(wù)主要包括人造金剛石、培育鉆石、立方氮化硼等產(chǎn)品。上半年，超硬材料及其制品營收8.19億元，占中兵紅箭總營收的37.35%。而在去年，該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入為10.08億元，占總營收的53.94%。

另一家企業(yè)，國機(jī)精工磨料磨具業(yè)務(wù)上半年?duì)I收4.98億元，占總營收的比重為30.94%，而去年該業(yè)務(wù)占公司總營收的比重為36.51%。

此外，力量鉆石上半年?duì)I業(yè)收入為2.42億元，同比下降36.43%；凈利潤為2591.42萬元，同比下降82.52%�；葚S鉆石上半年?duì)I收8242萬元，同比下滑28.99%，凈利潤-1008萬元，同比下滑244.93%。

從現(xiàn)金流來看，12家企業(yè)中，有6家經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)值，顯示出企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中面臨一定的資金壓力。例如，中兵紅箭經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-11.93億元，同比下降17.4%；岱勒新材為-4009萬元，同比下降125.68%。

“對(duì)于大部分超硬材料企業(yè)業(yè)績下降，主要原因是產(chǎn)能過剩。”河南工業(yè)大學(xué)高新產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院名譽(yù)院長、首席科學(xué)家栗正新在接受大河財(cái)立方記者采訪時(shí)表示，超硬材料一半的產(chǎn)品用于大理石、花崗巖、鋼筋、水泥等與房地產(chǎn)業(yè)相關(guān)的領(lǐng)域，而一些企業(yè)還在繼續(xù)擴(kuò)張，造成了產(chǎn)能過剩、價(jià)格下降。

毛利率斷崖式下滑

培育鉆石面臨較大市場壓力

近年來，多家超硬材料企業(yè)，依托自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)進(jìn)軍培育鉆石領(lǐng)域，并對(duì)未來市場寄予厚望。

大河財(cái)立方記者了解到，中兵紅箭、國機(jī)精工、力量鉆石、惠豐鉆石、四方達(dá)等上市公司涉足培育鉆石領(lǐng)域。

2025年上半年，力量鉆石培育鉆石、金剛石單晶、金剛石微粉營業(yè)收入分別同比下降25.87%、40.9%、46.91%，毛利率分別下滑78.23%、66.72%、43.87%。尤其是培育鉆石，毛利率斷崖式下滑。

類似的情況還有惠豐鉆石，金剛石微粉、金剛石破碎料、其他產(chǎn)品銷售收入較上年同期分別減少24.86%、52.76%、10.53%，毛利率分別減少12.02%、增長8.31%、減少54.11%。

四方達(dá)資源開采/工程施工類、精密加工類、其他類產(chǎn)品毛利率分別下降2.65%、增長2.85%、下降62.94%。

中兵紅箭表示，上半年，消費(fèi)領(lǐng)域培育鉆石受印度CVD產(chǎn)能釋放沖擊，毛坯鉆價(jià)格持續(xù)下探，但美國等核心消費(fèi)市場需求韌性較強(qiáng)，行業(yè)加速向飾品消費(fèi)領(lǐng)域滲透，整體市場需求上漲。

面對(duì)培育鉆石競爭壓力，中南鉆石柔性調(diào)整工業(yè)金剛石和培育鉆石產(chǎn)能，并形成了“高溫高壓＋CVD兩條技術(shù)路線”“兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)品”優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的戰(zhàn)略布局，建立了定向需求導(dǎo)向機(jī)制，靈活進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，有效應(yīng)對(duì)培育鉆石市場變局。

從存貨數(shù)據(jù)來看，中兵紅箭、黃河旋風(fēng)、國機(jī)精工等企業(yè)存貨規(guī)模較大。中兵紅箭上半年存貨為28.88億元，黃河旋風(fēng)為6.90億元，國機(jī)精工為8.01億元。這些企業(yè)的存貨增長主要受到市場需求波動(dòng)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響。

在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著行業(yè)競爭加劇，如何優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)、提升周轉(zhuǎn)效率將成為企業(yè)的重要課題。

半導(dǎo)體襯底、熱沉器件

多家企業(yè)布局金剛石功能性開發(fā)

盡管行業(yè)面臨短期挑戰(zhàn)，但長期來看，超硬材料行業(yè)仍具備廣闊發(fā)展前景。

大河財(cái)立方記者注意到，上半年，超硬材料企業(yè)中僅有博云新材一家企業(yè)實(shí)現(xiàn)營收、凈利潤雙增長，營收為3.96億元，同比增長30.98%；凈利潤846萬元，同比增長266.37%。

據(jù)了解，該公司主要從事航空機(jī)輪剎車系統(tǒng)及剎車材料、航天用碳/碳復(fù)合材料、高性能硬質(zhì)合金和稀有金屬粉體材料等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品主要涉及航空、航天和民用工業(yè)等領(lǐng)域。

中科粉研（河南）超硬材料有限公司董事長馮建偉在接受大河財(cái)立方記者采訪時(shí)表示，金剛石除具有優(yōu)異的力學(xué)性能外，還在熱學(xué)、光學(xué)、電磁學(xué)等領(lǐng)域具有優(yōu)異性能。

近幾年，超硬材料企業(yè)積極探索超硬材料的工業(yè)化應(yīng)用，比如CVD金剛石單晶襯底、熱沉級(jí)金剛石薄膜、光學(xué)級(jí)金剛石薄膜、電子級(jí)金剛石薄膜、金剛石基硅晶圓等。

由力量鉆石投資建設(shè)的半導(dǎo)體高功率散熱片金剛石功能材料研發(fā)制造項(xiàng)目，已于2025年初建成投產(chǎn)，該項(xiàng)目瞄準(zhǔn)行業(yè)前沿科技和國家重大需求，開展先進(jìn)金剛石功能材料關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，全面提升該公司在金剛石功能材料的創(chuàng)新能力和科技水平。

對(duì)于AI芯片散熱用金剛石，沃爾德表示，公司成立專門項(xiàng)目組，開發(fā)大尺寸CVD金剛石熱沉片，預(yù)計(jì)2026年上半年推向市場。

中兵紅箭表示，通過持續(xù)加大研發(fā)投入力度，聯(lián)合行業(yè)上下游加強(qiáng)協(xié)同創(chuàng)新、強(qiáng)化關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)、加快推動(dòng)裝備升級(jí)進(jìn)程、對(duì)內(nèi)深度挖潛及提質(zhì)降本等措施，不斷提升核心競爭力。

栗正新表示，超硬材料在熱管理系統(tǒng)、電子和量子器件等領(lǐng)域有廣闊的前景，但目前受制于成本居高不下的原因，導(dǎo)致市場沒有太大的起色。舉例來說，用于熱管理的銅或者碳化硅產(chǎn)品，都是按公斤銷售，而金剛石則是論克拉銷售，兩者的價(jià)格懸殊太大，因此沒有太大的競爭優(yōu)勢(shì)。

“盡管行業(yè)整體面臨一定的挑戰(zhàn)，但通過技術(shù)升級(jí)和市場拓展，行業(yè)從傳統(tǒng)加工向半導(dǎo)體、新能源等高端領(lǐng)域邁進(jìn)，未來超硬材料企業(yè)的盈利能力有望得到改善。”栗正新表示，隨著技術(shù)的不斷創(chuàng)新、生產(chǎn)工藝流程的不斷升級(jí)，金剛石的工業(yè)化應(yīng)用產(chǎn)品價(jià)格下降，市場有望迎來大發(fā)展。

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