61.75萬天價！環(huán)保限產(chǎn)疊加制造業(yè)復蘇，鎢粉價格創(chuàng)新高

長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年9月3日，長江綜合鎢粉均價617500元/噸，單日上漲20000元/噸，延續(xù)7月份以來的強勁走勢。

供應端：環(huán)保限產(chǎn)疊加資源管控，鎢精礦供應持續(xù)收緊

2025年鎢產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷深刻的資源管控升級。主產(chǎn)區(qū)江西、湖南實施“開采總量控制+生態(tài)修復”雙軌制，小型礦山關停率超40%，行業(yè)集中度大幅提升。根據(jù)自然資源部數(shù)據(jù)，2025年全國鎢精礦（65%三氧化物）*批開采總量控制指標僅5.8萬噸，同比下降6.45%，創(chuàng)近年來新低。

與此同時，環(huán)保約束持續(xù)強化。河南省發(fā)布的《鉬工業(yè)污染物排放標準》將顆粒物排放限值從50mg/m3降至10mg/m3，倒逼企業(yè)技術(shù)改造，推高生產(chǎn)成本。多重因素疊加下，65%黑鎢精礦均價達21.14萬元/噸，環(huán)比上漲16.60%，同比上漲55.44%，直接推高鎢粉生產(chǎn)成本。

需求端：制造業(yè)復蘇與高端制造驅(qū)動，鎢粉消費結(jié)構(gòu)升級

8月制造業(yè)PMI49.4%，仍處收縮區(qū)間，但生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別回升至50.8%和49.5%，顯示制造業(yè)活動邊際改善。高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI分別達51.9%和50.5%，支撐鎢粉在航空航天、新能源等領域的消費增長。

值得注意的是，鎢粉消費結(jié)構(gòu)正從傳統(tǒng)硬質(zhì)合金向高端材料轉(zhuǎn)型。球形鎢粉需求持續(xù)增長，2024年產(chǎn)量達0.42萬噸，同比增長12.3%，廣泛應用于3D打印、半導體等領域。此外，商業(yè)航天市場規(guī)模突破，火箭發(fā)動機用鎢合金成為新藍海，進一步拉動高端鎢粉需求。

市場情緒：持貨商惜售與投機行為加劇價格波動

近期鎢市呈現(xiàn)“供求關系與成本傳導相互擾動”特征。礦山報價持續(xù)高位，采購方謹慎觀望，市場流通量有限。中間商普遍暫緩報價，按真實訂單需求實時定價，部分持貨商存在捂盤惜售行為，加劇價格波動。盡管高價位抑制部分非剛需采購，但高端制造領域需求韌性仍強，形成“成本推升+需求支撐”的雙重驅(qū)動。

龍頭企業(yè)：廈門鎢業(yè)業(yè)績分化，中鎢高新逆勢增長

廈門鎢業(yè)：2025年上半年鎢鉬業(yè)務利潤總額同比下降10.94%，主要受礦山補繳資源稅（0.63億元）及細鎢絲銷量減少影響。但能源新材料業(yè)務表現(xiàn)亮眼，動力電池正極材料銷量同比增長21%，成為業(yè)績增長新引擎。

中鎢高新：2025年總營收78.49億元，同比增長3.09%；歸母凈利潤5.10億元，同比增長8.70%。公司通過技術(shù)升級和產(chǎn)能調(diào)整，在鎢粉末行業(yè)集中度提升的背景下，鞏固了市場*地位。

后市展望：短期高位震蕩，長期看供需再平衡

短期來看，鎢粉價格仍受供應偏緊和成本支撐，但高價位可能抑制部分低端需求，需關注下游采購節(jié)奏變化。長期而言，隨著資源管控政策細化、環(huán)保技術(shù)普及及海外資源布局深化，鎢產(chǎn)業(yè)有望逐步實現(xiàn)供需再平衡。建議關注9月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)、海外礦山擴產(chǎn)進度及龍頭企業(yè)技術(shù)突破動態(tài)。

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